Instrumen Pertama

OPERASI PASAR TERBUKA
“ Dengan membeli dan menjual surat-surat berharga pemerintah di pasar bebas, FED dapat menurunkan dan menaikkan cadangan bank. Yang dimaksud dengan operasi pasar terbuka adalah instrument kebijakan moneter bank sentral yang paling penting “
Dalam menentukan kebijakan, FOMC memutuskan untuk menambah cadangan bagi system perbankan dengan membeli TREASURY BILLS ( Obligasi Jangka Pendek) dan obligasi pemerintah jangka panjang, ataukah memperketat kebijakan moneter dengan menjual surat-surat berharga pemerintah

Untuk melihat bagaimana operasi pasar terbuka mengubah cadangan , kita anggap saja bahwa FED berpikir bahwa terjadi sedikit inflasi pada perekonomian. FOMC mengadakan rapat di Washington dan mendengarkan presentasi dan proyeksi dari para staf ahli economic. Komite memutuskan untuk memperketat uang dan kredit dengan menjual obligasi. Pada siapa obligasi dijual ? Pada Pasar bebas . Yang meliputi pedagang-pedagang obligasi pemerintah, yang kemudian menjual kembali pada bank komersil, perusahaan besar, lembaga keuangan lainnya, dan individu-individu.

Para pembeli kerap membeli obligasi dengan menulis cek pada FED, yang diambil dari rekening bank komersil. Sebagai contoh , jika FED menjual obligasi $ 100,000 pada Mr.John , ia akan menulis cek Coyote Bank di Santa Fe . Kemudian FED menunjukkan cek itu ke Coyote Bank. Ketika Coyote Bank membayarkan cek itu, neracanya dengan FED akan berkurang sebesar $100,000. Pada akhirnya Coyote Bank dan seluruh system perbankan komersil akan kehilangan $ 100,000 cadangan di SYSTEM FEDERAL RESERVE
Efek dari penjualan $ 1 miliar di pasar bebas akan mengubah neraca FED dan mengurangi asset dan kewajiban sebesar $1 milyar. FED telah menjual $1 milyar
Obligasi pemerintah, dan kewajibannya telah berkurang dalam jumlah yang tepat sama , yaitu $ 1 milyar cadangan bank ( efek multiplikasi penggandaan uang)

Bagaimana efeknya pada penawaran (supply) uang ?
Untuk memahami efek dari perubahan cadangan pada penawaran uang, kita harus mempertimbangkan respon bank , kita kembali memakai kemudahan aljabar dengan asumsi bahwa bank-bank memegang cadangan 10 persen depositnya di bank sentral.
Cadangan berkurang $1 milyar dan cenderung memicu terjadinya penurunan deposit, jika persyaratan cadangan adalah 10 persen, maka penjualan obligasi pemerintah sebesar $1 milyar akan menghasilkan penurunan $ 10 milyar dari penawaran uang masyarakat


PROSEDUR OPERASI
FOMC bertemu delapan kali dalam setahun untuk menentukan kebijakan moneter dan memberikan perintah operasi pada pasukan garis depan di Bank Federak Reserve New York yang melakukan operasi pasar bebas sehari-hari. Prosedure operasi telah berubah seiring dengan waktu. Terkadang ada instruksi sama-samar untuk “ sedikit melonggarkan kredit “. Lalu di era 1970 – an , FED mengubah prosedur untuk lebih memperhatikan pergerakan penawaran uang. Perubahan kebijakan paling dramatis terjadi pada 1979, yaitu ketika FED melakukan “eksperimen moneter” untuk menghambat inflasi yang melesat. Hal ini melibatkan sasaran cadangan dan penawaran uang dengan cara yang disarankan oleh moneteris. Sekarang ini operasi utama FED adalah dengan menentukan target jangka pendek untuk tingkat dana federal, yang merupakan suku bunga yang dibayarkan bank pada bank lainnya untuk penggunaan cadangan bank semata.